Заметки с Wall Street

http://www.youtube.com/watch?v=EoS52fVtVQM&feature=youtube_gdata_player

 
 В каждой инвест конторе обычно имеется так называемый "buy list", где перечислены самые перспективные и потенциально прибыльные инвестиционные идеи (акции).

Стоит заметить, что в любом инвест банке вам скажут, что именно у них самые лучшие аналитики, и поэтому их рекомендациям стоит следовать.

Чтобы объективно определить чьи рекомендации реально срабатывают, Barron's опубликовал соответствующий рейтинг.

Победителями на сегодняшний день являются Merrill Lynch, чей "US1" buy list за шесть месяцев принес инвесторам 31.55% . Приятно осозновать, что после слияния с Bank of America, и последующим уходом нескольких ведущих аналитиков, Меррилл по-прежнему сохранил статус лидера.

Голдман вошел в тройку лидеров со своим "conviction list" (+28.85%).

Morgan Stanley на почетном девятом месте (+23.5%), что тоже в принципе неплохо.

Бросается также в глаза присутствие в рейтинге фирм второго и третьего эшелона.





P.S. Если Вам интересны вопросы инвестиций, то рекомендую ознакомиться с топ финансовыми блогами здесь

 Неутишительные наблюдения последних дней:
со времени начала волнений в Египте доллар практически остался без изменений, а US Treasuries вообще упали в цене. Куда делось магическое свойство американской валюты расти во времена мировой нестабильности? Неужели никто больше не рассмативает сэйфы забитые долларами как залог безопасности?

 

Вот такой интересный вопрос получил от tendrad. Хотел сначала ответить в личку, но потом решил разместить в своем журнале для того, чтобы все желающие могли комментировать и делиться своим опытом

С наступающим Рождеством и Новым годом!
Я с интересом читаю Ваш журнал.
Было бы здорово почитать о следующей теме: взаимоотношения управляющих активами и инвесторов. Как они находят друг друга? Я имею ввиду частных управляющих, если такие есть, конечно, в США. Я слышал, что желающих управлять в Америке очень много, и не все из них оказываются востребованными, так как не могут получить капитал в управление. Так ли это? Какие типичные условия их договоренностей?

С интересом приму участие в обсуждении данной темы.
С уважением,
Павел.

Павел, спасибо за интересный вопрос.

Начну с того, что в Америке инвестиционный бизнес серьезно регулируется. Для того, чтобы упавлять деньгами частных инвесторов необходимо ( Read more... )( Читать дальше )

 Какая валюта показала наибольший рост по отношению к доллару в 2010?

( ответ наверняка удивит... )


P.S. Если Вам интересны вопросы инвестиций, то рекомендую ознакомиться с топ финансовыми блогами здесь

 

QE2 способствовал резкому росту оптимизма участников рынка, что часто является негативным сигналом. Проводимый нашей конторой опрос управляющих фондов, в котором принимают участие триста крупнейших менеджеров, показал, что уровень "market sentiment" вырос до апрельского уровня. В частности многие прогнозируют резкий глобальный экономический рост в следующем году (данный показатель за месяц вырос с 15% до 35%). Все большее число участников опроса (48%) ожидают рост инфляции (месяц назад 27%).

Особенно обратил на себя внимание следующий факт - в среднем резервы кеша в портфелях участников опроса снизились до 3.5%, что является показателем повышенного "рыночного аппетита", за которым мы внимательно следим. В пяти случаях из шести, когдa cash резервы опускались ниже 3.5%, рынок корректировался как минимум на 5% в течении последующего месяца. Пришло время сократить длинные позиции акций.

Нас часто обвиняют в разводе массового инвестора-мол "разгоняют рынок", а сами по-тихому продают, что приводит к обвалу рынка. Так вот... всем, кто хочет знать наш "инсайд"- будем фиксировать прибыль по ряду позиций.


P.S. Если Вам интересны вопросы инвестиций, то рекомендую ознакомиться с топ финансовыми блогами здесь

Активно размещаем IPO General Motors. Торговля этих акций на биржах начнется 17 ноября. Интерес со стороны инвесторов повышенный.

Posted via LiveJournal app for iPhone.

 Есть у меня один клиент, который очень уважает private equity. Он уже прилично вложился в венчурные фонды, private placements и т.д, активно участвует в IPO, когда такая возможность появляется.

Недавно в Америке вышел фильм "Social Media", посвященный компании Facebook. Знакомые говорят фильм неплохой - стоит сходить посмотреть. Так вот под впечатлением этого фильма мой клиент загорелся прикупить акции Facebook до официального выхода их на рынок (т.е. до IPO).

Насколько я знаю, Facebook не планирует IPO еще несколько лет.

Обычно, чтобы получить акции до IPO нужно работать в компании с момента ее создания. На первых порах, чтобы привлечь специалистов, многие стартапы предлагают "restricted" акции в качестве компенсации. Если стартап выживет и дело дойдет до IPO, то "restricted" акции могут стоить миллионы.

Можно также получить "restricted" акции, инвестировав в компанию на ранних этапах. В случае с Facebook, этот поезд уже ушел: они давно не нуждаются в дополнительных инвестициях.

После разговора со своим клиентом, вспомнил, что где-то слышал о продажах акций Facebook ее сотрудниками в частном порядке. Мой знакомый инвест. банкир посоветовал посетить интересный сайт.

На сайте желающие инсайдеры могут разместить объявление о продаже своих "restricted" акций задолго до IPO, а желающие инвесторы могут купить эти акции на свой страх и риск. Почти как биржа. Чтобы получить доступ к информации, необходимо зарегистрироваться.

Что удивило-это присутствие на сайте акций нескольких десятков известных компаний, таких, например, как Twitter, Linkedin.

Итак, открываю страницу сайта, посвященную Facebook. Как и предполагал, главной проблемой является вопрос valuation т.е. во сколько оценивается компания, а следовательно сколько должны стоить ее акции.

Смотрим отдел "research reports". Здесь размещены оценки стоимости Facebook от независимых экспертов. Так, например, NextUP Research" оценивает Facebook в $13.2-$13.9 млрд долларов, что означает стоимость акций в диапазоне $5,84-$6.82. VC Experts считают, что справедливая стоимость акций на сегодня $6.12.

Теперь посмотрим на предложения о продаже. Самая дешевая цена-$17,6 за акцию (что подразумевает оценку стоимости Facebook в $39.9 млрд долларов).

Самая высокая цена предложения $30 за акцию. Это в шесть раз дороже, чем оценки VC Experts!

Только время покажет стоит ли покупать акции Facebook за $30. Я бы купил по $5, но скорее всего, не получится.


P.S. Если Вам интересны вопросы инвестиций, то рекомендую ознакомиться с топ финансовыми блогами здесь

 



В последнее время мировые рынки немного успокоились. Многие обозреватели потихоньку присоединились к лагерю "быков". Наш инвест банк, несмотря на позитивный прогноз, составил "хит парад" возможных глобальных рисков для инвесторов.

1. Неожиданное замедление экономического роста.

Ключевой показатель, на который необходимо обращать внимание -PMI. Если PMI неожиданно упадет ниже 50, у быков могут возникнуть серьезные проблемы. Что может привести к резкому падению PMI?
Вот, к примеру, несколько сценариев на вскидку:

• Экономика развивающихся стран (emerging markets) неожиданно сбрасывает обороты в результате ослабления спроса в странах Большой семерки.
• Политическое противостояние в США приводит к тому, что налоги резко возрастают в 2011.
• Торговая война между США и Китаем (о риске, связанном с протекционизмом, расскажу ниже).

2. Скачок волатильности в результате кредитного дефолта.

Потенциальных кандидатов для данного сценария в принципе предостаточно: начиная от Греции, Португалии, Ирландии, и заканчивая муниципалитетами в США.

3. Дефляция в странах Большой семерки.

Если сегодняшний уровень инфляции, составлающий 0.9% в США и 1% в Европе, упадет в результате слабой покупательной активности, то вероятен нисходящий тренд под названием "штопор"-подробно описанный в пособии по авиации.

4. Инфляция.

Появление инфляции наиболее вероятно в странах emerging markets, где присутствует бурный рост в сочетании с ростом цен на коммоды и другие активы.

5. Протекционизм.

За последние десятилетие корпорации в США активно "вывозили" работу в страны третьего мира и особенно в Китай. Рабочие места потеряны навсегда. Это реальность. Вины Китая здесь нет никакой (мое мнение).
Однако политики пытаются разыграть эту карту для получения поддержки избирателей. Конгресс США недавно принял закон, по которому Commerce Department может устанавливать торговые тарифы на ввоз китайских товаров. Китай в ответ будет пытаться манипулировать свою валюту. Если конфликт обострится, снижение на фондовых рынках фактически гарантировано. Подливает масла в огонь риторика на недавнем совещании МВФ. Выступления докладчиков пестрят такими терминами как "aggressive trade barriers", "protectionist retaliation" и "currency wars". В случае если сценарий протекционизма материализуется, то в первую очередь пострадают регионы и отрасли, связанные с международной торговлей. Я думаю, что развивающие страны, Азия, Европа в целом потеряют. США, которые в меньшей степени зависят от внешнего рынка и опираются на американского потребителя, скорее всего, пострадают меньше.


P.S. Если Вам интересны вопросы инвестиций, то рекомендую ознакомиться с топ финансовыми блогами здесь

 




Любой американский mutual fund (ПИФ), ЕТF и т.д, предлагаемый инвесторам, сопровождается инструкцией к использованию в виде prospectus.

Prospectus- это такая увесистая книженция, где прописаны все риски, особенности стратегии управляющих и т.д.

Обычно желание читать отпадает сразу же, как такая брошюра попадается на глаза.

Тем не менее читать все равно приходится, так как к выбору фондов мы относимся серьезно.

Недавно наткнулся на забавную таблицу, которая помогает объяснить, как расшифровывать, чем занимается тот или иной фонд, исходя из жаргона, использованного в sales брошюрах.

Итак, читаем между строк...

В брошюре написано...	Что на самом деле означает
Ultra	Супер высокий уровень левериджа
Global Growth	Наш фонд в погоне за дорогими акциями в "перегретых" странах
Deep value	Мы инвестируем в компании, производящие печатные машинки
Premium	Мы переплачиваем за акции переоценненых компаний, а вы переплачиваете нам
Clean /Green	Мы инвестируем в корзину субсидируемых государством экспериментов плюс акции General Electric
Socially responsible	Такого не бывает- все корпорации заботятся о прибыли
Diversified	Мы покупаем индекс и идем играть в гольф
Enhanced	Мы используем экзотические деривативы, о которых вы никогда не слышали
Balanced	С нашей стратегией вы толком не заработаете ни на акциях, ни на облигациях
Aggressive growth	Наш портфель- это коллекция китайских онлайновых компаний и стартапов из Нью Джерси
Lifestyle	Мы предсказываем будущее.. даже дату вашей смерти
Quantitive	В годы подъема на рынке мы будем хвастаться своими результатами. В годы потерь- будем винить компьютерные алгоритмы.
Endeavor/Opportunities	Мы будем тыкать пальцем в небо
Core	Зачем распыляться? Присылайте все ваши деньги нам!!!

<td> 
 </td>
P.S. Если Вам интересны вопросы инвестиций, то рекомендую ознакомиться с топ финансовыми блогами здесь